В марте статистика отразила рекордный рост кредитов. Да, отчасти благодаря «курсовому бонусу». Но только отчасти.  Рост кредитного портфеля, продолжавшийся на протяжении всего прошлого года (за исключением июня), был поддержан и в первом квартале текущего. К концу марта объём выданных кредитов в леевом исчислении достиг 42 032 млн. За двенадцать месяцев портфель увеличился более чем на 15%.

Особенно заметным был прирост в марте – почти 1,1 млрд леев. По сравнению с февралём объем дополнительных вложений вырос более чем в два раза. Такой результат невозможно объяснить только сезонным фактором. В сравнении с мартом прошлого года результат весомее почти на 60%!

Зато необычно высокий, даже для первого весеннего месяца, темп прироста можно отчасти объяснить заметным снижением курса молдавского лея. Нацвалюта, в которой ведётся отчетность, с 29 февраля по 31 марта утратила по отношению к евро 2,0%, а доллару 2,25%. Соответственно, инвалютная составляющая кредитного портфеля прибавила в леевом исчислении более двух процентов. Отметим, что кредиты в инвалюте на конец февраля составляли более трети от общего объема. На конец марта их доля немного сократилась

Анализ прироста портфеля в разрезе валют показывает, что в марте опережающими темами росли кредиты в молдавских леях (+4,5%). В евро - с поправкой на курсовой бонус - вдвое медленнее. А в долларах объемы кредитных вложений за прошедший месяц сократились.

Отметим как тренд: за двенадцать месяцев долларовые кредиты усохли почти на 13% в леевом исчислении, а с учетом курсовой разницы – так и на все 18%. Кредиты в евро с марта по март, наоборот, увеличились – в пересчете в леи на 10,7%, а номинальном выражении – приблизительно на 7%. Однако самыми высокими темпами росли кредиты в молдавских леях – к соответствующему периоду прошлого года рост составил 22,3%.

 * * *

Опережающий рост кредитов в национальной валюте специалисты объясняют тремя основными факторами.

Во-первых, в леях намного больше свободных средств для кредитования. Поэтому направление леев в кредиты является для многих банков преференциальным. Тем более после того, как Национальный банк несколько раз снизил администрируемые ставки, что прямо отразилось на доходности размещений банками средств в «тихих заводях» (в «сертификатах» и специальных счетах НБМ).

Во-вторых, цена кредитов в национальной и в иностранных валютах продолжает сближаться. Разумеется, за счет снижения ставок по кредитам в леях. Это стимулирует заёмщиков. В том числе корпоративных. Во всяком случае тех, которые до сих пор не ощущали влияния замедляющихся темпов инфляции на сбыт товаров и услуг.

В-третьих, всё более заметную роль в размещении леевых ресурсов играет спрос со стороны физических лиц. Согласно законодательству, физлица имеют право на получение кредитов и в иностранной валюте, но для этого требуется специальное обоснование расходования запрашиваемых средств за рубежом. А в леях – только попроси.

К трём приведенным специалистами доводам мы бы прибавили еще один. Кредитование в леях исключает риск неблагоприятной курсовой разницы. Этот аспект, как нам представляется, в первом квартале текущего года многим заемщикам приходил на ум при рассмотрении вопроса о том, в какой валюте предпочтительнее кредитоваться. Большая часть кредитов используется внутри страны, а не для импорта. С постепенным наращиванием внутреннего производства, в том числе и экспортного, спрос на нацвалюту до самого последнего времени увеличивался.

Сохранится ли тренд после выхода страны из состояния ЧП и карантинных ограничений? Опрошенные нами эксперты прогнозируют, что спрос на леи будет преобладать над спросом на инвалюту до конца текущего года.

Главные аргументы в пользу такого прогноза: а) вероятное сокращение покупательной способности населения и, вследствие этого, существенное сокращение импорта товаров; б) свертывание планов местных компаний по инвестициям в новые рабочие места или хотя бы в модернизацию производств/бизнесов. К двум макроэкономическим по своей сути аргументам можно добавить и несколько более частных. Например, сокращение спроса на инвалюту со стороны трейдеров ГСМ – их товары уже подешевели и, вероятно, учитывая переизбыток нефти на мировых рынках, этот тренд удержится в среднесрочной перспективе. Оборотных средств в инвалюте теперь требуется меньше, тем более что объемы сбыта резко сократились.

 * * *

По понятным причинам прогнозировать перспективы направлений развития кредитного рынка в текущей ситуации непросто. И даже, наверное, невозможно. Поэтому мы просто покажем, как за предыдущие двенадцать месяцев изменились доли отраслей – получателей банковских кредитов. И попробуем оценить, какие из них находятся в зоне наибольшего риска в связи с «коронавирусными обстоятельствами».   

Из 5 569 млн леев - общего прироста кредитного портфеля за двенадцать месяцев, - прирост кредитования физических лиц составляет более двух третей! «Потребительские кредиты» за этот период увеличились в объеме на 1 579 млн леев, или на 29,4%. «Кредиты на приобретение/строительство недвижимости» (чаще всего в форме «ипотеки») росли еще более бурно – с марта по март на 2 143 млн леев, или на 48,3%.

Мы специально пересчитали показатели по всем отраслям, представленным в регулярно публикуемых таблицах НБМ. Получается, что ни одна отрасль экономики в Молдове за обозреваемый двенадцатимесячный период не показала даже близко сопоставимых результатов роста. Не только по темпам, но даже по объемам.

Разве что отрасль «Коммерция» может посоревноваться с аппетитами физических лиц. Торговые предприятия с марта по март приняли на себя дополнительные кредитные обязательства на сумму более 1 114 млн (+12,5%). На конец первого квартала торговля преодолела рубеж заимствований в 10 млрд леев. Доля отрасли «Торговля» в портфеле банковских кредитов достигла отметки в 24%.

Ближайшие по объемам заимствований отрасли - «Сельское хозяйство» и «Пищевая промышленность». У них на конец квартала близкие показатели накопленных банковских кредитов – 3 191 млн и 3 535 млн соответственно. Чистые аграрники по сравнению с мартом прошлого года заняли дополнительно 443 млн леев (+16,1%). Их смежники «пищевики» довольствовались приростом в менее чем в 24 млн (+0,7%).

Всего на обе отрасли, составляющие условный «агропром», на конец квартала приходилось в сумме 6 725 млн леев непогашенных кредитов. В совокупном портфеле банковской системы это ровно 16%.

Кредитование предприятий «Промышленно-производственной» за последние двенадцать месяцев росло ни шатко ни валко – на 5,4%, то есть практически вровень с темпами инфляции. По состоянию на конец марта 2020 года числящиеся за «промышленниками» кредиты составляли в сумме чуть более 2,3 млрд. Доля «промышленности» в кредитном пироге на текущий момент менее 5,5%.

К сфере реальной экономики нам бы хотелось отнести кредиты, которые в публикациях НБМ называются «Credite acordate industriei energetice». Но у нас есть опасение ввести в заблуждение читателей. Мы не уверены, что в этот же подраздел не попадают кредиты, предоставляемые тем компаниям, которые занимаются поставками и дистрибуцией энергоносителей (не только электричества, но и нефтепродуктов). Объем «энергетических» кредитов с марта по март вырос на существенные 18,3%. По темпам роста это третий результат среди всех представленных групп заемщиков. Но в абсолютном выражении прирост составляет всего 128 млн леев. На порядок меньше, чем у потребительских кредитов. И даже после ударного темпа роста доля «энергетиков» в банковском портфеле не превышает 2%.

Впрочем, у другой (казалось бы, бурно развивавшейся в этот период) отрасли «Строительство» доля кредитного пирога еще меньше. Год тому назад она чуть-чуть не дотягивала до 2%, однако за обозреваемый период объемы кредитной поддержки были сокращены на 92 млн (-11,5%). Теперь за «строителями» числится менее 702 млн леев.   

Сокращение кредитной поддержки еще в большей мере коснулось такой многоликой отрасли, как «Сфера услуг» - с марта по март минус 161,4 млн леев (- 8,4%). На «Услуги» (а это прежде всего HoReCa) приходились кредитные остатки на сумму 1 769 млн леев. Доля в портфеле – 4,2%. Существенной её не назовешь, но и несущественной тоже язык не поворачивается. Банковские специалисты с особой тревогой ожидают результатов того, как эта отрасль пройдет сложный период. Банкиры говорят, что «готовы помочь тем клиентам, которые активно ищут реальные способы выхода из непростой ситуации, а не просто поводы отсрочить погашение кредитов на неопределенное время».  

Финансовая поддержка компаниям, действующим в области «транспорта, телекоммуникаций и развития сетей» по объему сопоставимы со сферой «Услуг» - 1 821 млн  (доля в портфеле 4,3%).  При этом перспективы взаимодействия с большей частью клиентов из этой группы опрошенные нами банкиры оценивают очень по-разному.  «В этой разношерстной группе очень разные бизнесы, и они очень по-разному переживают этот кризис. Взять хотя бы отдельно транспортников, есть владельцы маршрутных такси, а есть грузовых. Разница в том, как на них сказался карантин – ситуация диаметрально противоположная».

Прогнозировать развитие рынка кредитования никто из солидных собеседников пока не берется, «учитывая все неопределенности текущего момента». Однако эти бывалые люди советуют не впадать в панику. «Сейчас ситуация находится под контролем. Судя по проводимым через нас платежным операциям, рынок в апреле сжался процентов на двадцать. Вопрос как скоро бизнесам разрешат выходить из «самоизоляции». Если уже в мае, потери не должны быть сокрушительными», - сказал топ-менеждер одного из крупнейших банков в Молдове.